1989年，毕业两年的李国庆下海经商。同许多人一样，他经历过一无所有、摸爬滚打的时期，1993年，他终于把目光锁定在图书出版领域，联合北京大学、社科院、农业部等单位创办了“北京科文经贸总公司”，赚来了自己的第一桶金。

李国庆的夫人，俞渝，也是如今当当的联合创始人兼联合总裁。两人在1996年相识于美国，三个月后闪电结婚，第二年俞渝随李国庆回到国内。

三年后，也即1999年11月，夫妻一起创立了当当网站。在美国长期生活过的俞渝，犹记在亚马逊网上购物时的便捷体验，加之李国庆是个喜欢便捷的人，他们认定这当中存在很大的市场。

当当起步的十年，是最艰难也是最辉煌的十年。

2000年4月纳斯达克暴跌，李国庆刚刚带着团队出发没多久便遭遇了寒冬，互联网转瞬间成为众人眼中的“骗局”。李国庆回忆那段岁月时表示，上市无望、期权变为废纸，团队成员的陆续出走对根基未稳的当当造成了很大的损伤。

2000年2月，当当已经获得软银中国和IDG资本600万美元A轮融资，4年后，获老虎基金中国投资1100万美元B轮融资，又于2006年7月完成2700万美元C轮融资，投资方为DCM中国、IDG资本、华登国际投资、Altos Ventures。

尽管也陷入过与资本博弈的囹圄，但在这个玩家一度拥挤至300多家的赛道，当当好歹厮杀出来了。据报道，2002年当当提出增速不变，业绩持平；2003年做到了盈亏平衡；2004年，当当的销售额与西单图书大厦不相上下，占整个网上零售份额的40%。在当时，当当每年保持180%的增长速度，而传统书店年年增长率不超过5%。

“树大招风”，当当很快吸引了美国最大网上书店亚马逊的注意力。对方说，我想用1.5亿到2亿美金收购你。

不过李国庆仍旧果敢地拒绝了。即便俞渝听到消息后曾在厨房兴奋得来回踱步，他自己也挣扎纠结过，甚至是新浪网当时的总裁汪延听说他不想卖，都立刻带着老婆扑到他们家说，“你们快卖吧，别做梦了！”

“我给董事会和投资人说：‘再给我三四年的时间，翻一番咱们做到三四亿美金还卖给这个王八蛋（亚马逊）。’董事会问我有把握吗？我当时列了很多条理由，最后他们一拍手，说我们信你一次！”2016年，李国庆曾在回忆这件事时说道，这个决定是“做对的事”。

拒绝了亚马逊的橄榄枝，六年后的2010年12月9日这天，当当在纽约证券交易所正式挂牌上市，成为中国第一家完全基于线上业务、在美国上市的B2C网上商城。

这一天，当当的股价从13.91美元，收报29.91美元，翻了一番不止。同时，李国庆以每股16美元的价格出售手中部分股票，套现2080万美元。

上市当天，李国庆在接受采访时表示，上市以后对当当带来的最大好处就是钱。通过这笔钱，当当在服务上领先；而在低价的保证上，随时应对一切价格战，“我们对一切价格战的竞争者都会采取报复性的还击”。

当当成长的十几年中，先后遇上几个劲敌，分别是淘宝、亚马逊，以及京东。2010年10月，刘强东发了一条微博，京东每本书要比竞争对手便宜20%。李国庆立刻回击道：“图书总共就这300亿的市场，你跟我争个什么劲，既没有战略，又不懂事。”

但李国庆随后也宣布降价，且降到全网最低。据蓝媒汇报道，当当斥资4000万元宣布对3C、百货、图书等大幅度降价。

事实上，当时的当当早已不是单纯的网上书店，而是成为了多品类的电商平台，会跟京东”杠上“并不奇怪。

2010年的当当应该有足够的自信成为胜利者。据报道，那一年当当成为了中国最大的网上书店，年销图书销售额已经超过100亿元，自称已占有国内网上图书零售市场份额的50%以上。

2011年12月，当当上线电子书平台，2012年4月，当当推出自有家居品牌“当当优品”。随着移动互联网的爆发，当当也在这一年陆续推出了iPhone、Android、Windows Phone等智能手机客户端。

卖书起家的当当，曾面对累计1.6亿的购买人次和3800万的GMV，在资本的推动下扩充了品类——是件还算常理之中的事。但李国庆却在数年之后形容此举为”头脑膨胀“，”多品类“也成为他最不愿提及的坑。

因为随之而来的，是一连6个季度，每季度1亿人民币的亏损。

2013年3月，当当网发布了2012财年第四季度及全年财报。财报显示，当当第四财季总营收为人民币16亿元(约合2.6亿美元)，同比增31%；第四季度净亏损人民币1.2亿元(约合1960万美元)，上年同期净亏损人民币1.3亿元，同比小幅收窄。

当当为了拉动2013年第一季度的营收，坚持发起了一轮图书品类的5折促销计划。对于图书品类占总营收58%的当当而言，此举势必也会拉低其相应毛利率。

这场价格战的好处不仅要给C端，还不能忘了给B端。2013年6月，当当网联盟分成比例又一次做出上调：基础6%的分成之外增开平台商家自主分成5-15%，两部分重叠计算分成最高可超过20%。以此计算，多数服装鞋包品类的佣金都已涨到10%-20%。

从在美国上市至今，当当只在2011年盈利了一个季度。俞渝面对这一境况时曾说道：”2011年后，电商行业竞争厉害，当当网也在产品定价上面临激烈竞争，从盈利走向亏损。但这种情况，我感觉（资本）市场是过度反应，我们的市值被严重低估。”

2014年似乎确实印证了俞渝的预言。这一年2月，当当网今日公布了2013年第四季度及全年未经审计的财报。财报显示，去年第四季度，当当网营收为19.72亿元人民币，同比增长22.1%；净利润2170万元人民币，实现同比扭亏。

半年后，当当网公布2014年第二季度财报，数据显示，公司二季度实现总营收33亿元，其中服装、日百等平台业务达到14.3亿，同期实现净利润2880万元，创历史最高值。

据上海证券报报道，2014年上半年，当当网图书品类半年销售首次突破1亿册，达到1.6亿册，销售额同比增长超过40%，为两年来最快。截至当年8月13日，当当网股价已较5月的低值上涨77%。

然而好景不长，当当2015年第一季度财报公布后，连续5个季度的盈利暂时中止。而净亏损人民币6020万元的主要原因是，当当大幅度投入以拓展移动购物和数字阅读新业务。

当当的股价已然徘徊于6.5美元左右，总市值6亿美元上下，这个数字与李国庆当年“企业不到100亿美金市值不会退出”的豪言壮语渐行渐远。

李国庆和俞渝采取了行动。2015年7月，当当网对外宣布，董事会收到来自董事长俞渝和CEO李国庆（简称“买家联盟”）的私有化要约，以每股ADS7.812美元的价格现金收购买家联盟尚未持有的公司全部已发行普通股。

此举当即遭到了投资者的反对。一封网上流传的“致当当董事会的公开信”指责当当私有化是为了套利。公开信的作者自称是当当网的股东，准备长期投资当当。

此公开信表示道，“买家联盟的价格不仅严重低估公司价值，也大大损害了股东利益。这个私有化要约有强烈的投机和套利性质”。公开信还称，李国庆和俞渝是想利用中美股市的时间差，拿当当股东当做交易对手来进行套利行为。

不论李俞二人出于什么目的，也不论中间又冲出什么干扰因素，2016年9月20日，两人如愿以偿。当当网宣布公司完成私有化协议，随后将从纽交所退市。退市之后，当当控股有限公司的实际拥有人当当网董事长俞渝、CEO李国庆，将合计持股票93.17%，当当成为一家私人控股企业。

退市时，有当当管理层称，在国内消费升级、文化大发展的大环境下，对当当来说将有利于抓住新的历史机遇，融入本土发展。

故事好像又回到了起点。

这之后当当把重点放到了“当当云阅读”上，并在原有电子书、网文、漫画的基础上，上线听书功能，意在拓展其内容形态，完善产业链布局。并在2017年10月宣布，已经实现扭亏为盈，从亏损2亿（含流量费），到规模性盈利。

李国庆尤其看中听书这个赛道的市场空间，但目前最大的困境是人工成本高。“需求还在等待阶段，行业应该是培育，而不是烧钱。未来我们会和汽车、智能音箱加快合作。但什么阶段爆发，我还没看准。”他在今年1月接受采访时说道。

看起来，李国庆在为当当找寻新方向上，一刻也未松懈过。但”易主“行动看起来已经开始，它比当当的”再次逆袭“出现得更早。只是”易主“之前，李国庆的重心还是在”读书“相关的事情上，故事情节显得稍微完整些